Akcja Ilusyon rozgrywa się na Filipinach w epoce postkolonialnej, po zakończeniu amerykańskich rządów, gdy wpływy amerykańskie są wciąż widoczne. Film opowiada historię Miguela, młodego człowieka ze wsi, który postanawia odwiedzić swojego ojca Pabla, malarza modernistycznego mieszkającego w Manili. Po przyjeździe odkrywa, że ojciec postanowił wyjechać na prowincję, ale sam Miguel decyduje się zostać w Manili na wakacje. Pewnego dnia poznaje Stellę, nagą modelkę, która miała pozować jego ojcu. Oczarowany jej urodą Miguel robi coś nie do pomyślenia — podszywa się pod ojca, malarza. Wraz z rozwojem relacji opartej na kłamstwie sprawy przybierają gorszy obrót, gdy Stella zapada na dziwną chorobę skóry, która odpycha Miguela. Otoczony osobliwymi postaciami — mówiącą krową, gadatliwym listonoszem i wścibską właścicielką mieszkania — Miguel popada w szaleńczy stan, w którym uświadamia sobie prawdę o pięknie, pożądaniu, miłości i byciu wiernym sobie. Niejednoznaczne zakończenie podkreśla surrealistyczny ton filmu.