Film ten nie ma nic wspólnego z klasyczną opowieścią Roberta Louisa Stevensona. Opowiada o bazie marynarki wojennej o tej samej nazwie, położonej w zatoce San Francisco. Akcja rozgrywa się podczas II wojny światowej. TREASURE ISLAND przedstawia dwóch amerykańskich specjalistów od szyfrów, którzy ciężko pracują nad rozszyfrowaniem japońskich wiadomości i wysyłają w odpowiedzi mylące komunikaty, by zmylić wroga. Film porusza tematy seksualne, powszechne w tamtym okresie, lecz nieukazywane w ówczesnych filmach. Frank, bigamista, jest żonaty z dwiema kobietami i stara się zdobyć trzecią żonę. Samuel i jego żona Penny tworzą ménage à trois, w którym on uczestniczy, by ukryć swój homoseksualizm. Gdy życiowe presje zaczynają wyniszczać mężczyzn, martwe ciało zaczyna dręczyć podświadomość Franka i Samuela, wplatając się w prywatne historie z ich życia.