„Les Trois Valses” przedstawia historię miłosną dwojga ludzi na przestrzeni trzech epok. W pierwszym walcu (muzyka oparta na twórczości Johann Strauss I) Yvonne jest wrażliwą paryską tancerką baletową, której romans z pełnym uroku oficerem zostaje nagle zakończony przez jego rodzinę. Wyjeżdża do Wiednia, by zostać wielką gwiazdą. W drugim walcu jej córka, jeszcze większa gwiazda, tym razem paryskich music-halli, wdaje się w krótki flirt z zawadiackim bywalcem salonów, który jest synem pierwszego konkurenta. Dość szybko go odrzuca, by skorzystać z szansy zabłyśnięcia podczas galowego występu. Wreszcie, w trzecim walcu, tych dwoje schodzi się, gdy ona jest gwiazdą filmową, a on podaje się za sprzedawcę ubezpieczeń.